EL DÓLAR MANDA

Informe n° 73; sintético económico, financiero y político para el período 22/09/2025 al 30/09/2025.

EL DÓLAR MANDA.

Entre el 22 y 30 de septiembre de 2025 la agenda estuvo dominada por la visita de Javier Milei a EE. UU., el anuncio de apoyo financiero de Washington (mencionado como un swap/ayuda por ~USD 20.000 millones) y la reacción inmediata de los mercados: fuerte suba inicial el 22/9 y luego mayor volatilidad a medida que surgieron dudas políticas y ventas de activos.

Los mercados mostraron recuperación inmediata tras el primer anuncio (acciones y bonos en alza, riesgo país cayendo), pero hacia finales de la semana hubo reversiones y presiones sobre el peso y los activos locales cuando proliferaron incertidumbres sobre la magnitud y condiciones del respaldo externo.

En lo político, la gestión de Milei profundizó su alineamiento con EE. UU.; eso provocó reacciones internas (movilizaciones sindicales y protestas contra vetos y medidas) y tensiones internacionales por venta de granos a China que complicaron apoyos externos.

En lo económica las claves fueron:

• Apoyo estadounidense/Swap: Funcionarios del Tesoro de EE. UU. (Scott Bessent) trasladaron disposición a respaldar a Argentina, con menciones públicas a un swap de hasta USD 20.000 M y compras de deuda en determinadas condiciones — anuncio que fue detonante del rebote inicial del 22/9.
• Sector agroexportador: Eliminación/suspensión temporal de retenciones y ventas masivas de granos (principalmente soja) a China durante el período — ingreso de divisas que alivió presiones cambiarias pero generó fricciones comerciales con EE. UU. y críticas internas.
• Política fiscal y cumplimiento con FMI: El programa con el FMI sigue siendo un factor estructural; informes previos del organismo mantienen metas y benchmarks (riesgo/condicionalidad), pero la inestabilidad política y el calendario electoral aumentan la incertidumbre sobre cumplimiento y consolidación fiscal.

En lo financiero:

• Reacción del mercado 22/9: Subas fuertes en acciones y bonos internacionales tras el respaldo público de EE. UU.; riesgo país se redujo notablemente ese día.
• Volatilidad posterior: Pese al rebote inicial, durante la última parte del periodo (finales 25–30/9) los activos argentinos enfrentaron venta y correcciones — el peso y el Merval registraron movimientos negativos y el riesgo país volvió a subir por dudas sobre la concreción del apoyo y riesgos políticos.
• Indicadores concretos: El MERVAL mostró variaciones relevantes en la semana (datos diarios registran subas importantes el 22/9 y luego retrocesos; cotizaciones históricas confirman movimientos entre 22–30/9). El tipo de cambio también fluctuó con intervenciones del BCRA y mayor demanda de dólares en días concretos.

En lo político:

• Visita y alineamiento internacional: La gira de Milei a EE. UU. (Asamblea ONU y reuniones bilaterales) dejó un fuerte gesto de alineamiento con la administración estadounidense y con líderes como Trump; ello generó tanto apoyo internacional en ciertos círculos como críticas y movilizaciones internas.
• Protestas y sindicalismo: Hubo jornadas de protesta y anuncios de movilizaciones — sindicatos y movimientos sociales se mostraron activos contra varias medidas del Ejecutivo (vetos, reformas, etc.). Las movilizaciones alimentaron el clima político y pesaron sobre la percepción de riesgo social.
• Agenda electoral: Con las legislativas de octubre a la vista (mencionadas en los análisis), el gobierno intentó mostrar capacidad de obtener respaldo externo; la oposición capitalizó las críticas sobre entrega de soberanía económica y la gestión de medidas internas. (Contexto recortado por la cercanía de las elecciones).

Si hacemos una Línea de tiempo desde 22 al 30 septiembre  2025, quedaría así:

• 22/09/2025: Anuncio público de apoyo político/financiero de EE. UU.: los mercados reaccionan con fuertes subas; riesgo país cae; rebote en bonos y acciones.
• 23–24/09/2025: Clarificaciones y declaraciones del Tesoro estadounidense sobre instrumentos posibles (swap, compra de deuda). Medios empiezan a poner condiciones y a analizar implicancias políticas.
• 25–27/09/2025: Flujos masivos de liquidación de agroexportadores tras suspensión de retenciones; comienza una fase de toma de ganancias en activos locales y algunas ventas que presionan precio de bonos y tipo de cambio.
• 28–30/09/2025: Crece la discusión política (protestas, advertencias de sectores gremiales) y los mercados vuelven a mostrar nerviosismo por incertidumbre sobre si el respaldo externo se concretará y en qué términos; aparecen análisis críticos en la prensa financiera internacional.

Riesgos y perspectivas:

• Riesgos inmediatos: 1) que el respaldo internacional no se materialice en las condiciones esperadas → nueva caída de confianza; 2) volatilidad cambiaria si la intervención no es suficiente; 3) conflictividad social (paros/movilizaciones) que afecten la actividad.
• Posibilidades: Si las líneas de apoyo se confirman y se transparentan condiciones, podría prolongarse una mejora en activos y disminuir el riesgo de corto plazo; sin embargo la mejora dependerá de señales de gobernabilidad y del ritmo de liquidaciones de granos.

Fuentes principales (seleccionadas)

• Reuters — “Argentina markets soar after US Treasury pledges support” (22/09/2025). (Reuters)
• Reuters — “US ready to support Argentina with $20 billion swap line, Bessent says” (24/09/2025). (Reuters)
• Financial Times — análisis de venta de activos y preocupaciones de mercado (últimos días del período). (Financial Times)
• El País (ARG) — cobertura de la gira de Milei y repercusiones políticas. (El País)
• TradingEconomics / MERVAL historic quotes — cotizaciones y cierre de índice en 30/09/2025. (Trading Economics)